O Tesouro Direto acaba de lançar o Tesouro Reserva, novo título atrelado à taxa Selic e com liquidez 23/7, então, nada melhor do que aproveitar o hype para conhecermos o novo papel e revisarmos os demais títulos que, apesar de serem os ativos mais seguros da economia, possuem características bem específicas que requerem atenção do investidor.
Tesouro Direto
O Tesouro Direto foi criado em 07 de Janeiro de 2002 pelo Tesouro Nacional, em conjunto com a Bolsa de Valores, para possibilitar a aquisição de títulos públicos por qualquer pessoa física com CPF. O objetivo do programa é democratizar o acesso a uma das melhores opções de investimento em renda fixa que, até então, estava disponível apenas para instituições financeiras.
As características gerais dos títulos são:
O emissor é o Tesouro Nacional.
O risco é soberano, ou seja, não necessita de uma garantia como o Fundo Garantidor de Crédito (FGC), pois, na pior das hipóteses, o Tesouro poderia simplesmente imprimir moeda para honrar seus compromissos.
Para comprar ou vender títulos, o usuário precisa abrir uma conta em uma corretora de valores, fazer o teste de perfil de investidor e cadastrar-se no site do Tesouro Direto.
Com exceção do Tesouro Reserva, as operaç ões no Tesouro Direto podem ser efetuadas em dias úteis das 9:30h às 18:00h. Fora desses horários, é possível agendar compras e ainda programar operações regulares.
O Tesouro Direto pode suspender a comercialização de títulos temporariamente durante períodos de instabilidade econômica ou alta volatilidade nas expectativas de juros futuros. Durante esse período, apenas o TD Selic e o Tesouro Reserva permanecem disponíveis para operação.
Os aportes devem ser múltiplos de 1% do preço unitário do título na data da compra. O limite máximo de investimento é de 2 milhões por mês.
Sofrem cobrança de IOF nos resgates antes de 30 dias e de imposto de renda sobre os rendimentos definitivamente na fonte, conforme tabelas regressivas:
Há cobrança de taxa de custódia de 0,20% ao ano pela B3 sobre todo o montante investido. A taxa é cobrada pela corretora no vencimento, no resgate antecipado ou no pagamento de juros semestrais. Tesouro Selic e Tesouro Reserva são isentos dessa taxa até o limite de R$10.000,00 por CPF.
Os preços e taxas dos títulos oscilam diariamente e são atualizados na plataforma pelo menos 4 vezes ao dia. Essa variação é chamada de “marcação a mercado”. Essa oscilação ocorre com maior ou menor intensidade dependendo do título e do prazo - quanto mais longe do vencimento, maior a marcação.
Os títulos que pagam juros semestrais e renda mensal ficam indisponíveis para investimento 4 dias úteis antes do pagamento do cupom ou amortização e, para resgate antecipado, 2 dias úteis antes dos recebimentos.
Os resgates podem ser feitos a qualquer momento durante os horários de operação. Solicitações até as 13:00 são liquidadas e creditadas no mesmo dia e, após esse horário, o crédito ocorrerá no dia seguinte.
Nos títulos prefixados e IPCA+ há um spread de 0,12% entre o preço de compra e o da venda, dessa forma, resgates de curtíssimo prazo podem causar prejuízo nominal.
A taxa contratada só é garantida no vencimento. No resgate antecipado, o Tesouro Direto pagará o valor de mercado pela recompra do título. Esse é um ponto que deve ser observado com atenção pelo investidor, pois pode causar não apenas a perda dos rendimentos, mas também comprometer parte do capital investido.
Cada título tem uma data de vencimento específica e, embora seja possível comprar o mesmo papel diversas vezes, cada aporte é independente e será rentabilizado conforme as condições na contratação.
Quanto à rentabilidade, podem ser prefixados, híbridos ou indexados à taxa Selic, como destacaremos a seguir.
Tesouro Reserva ou LFT-TD
A rentabilidade é definida pela variação da taxa Selic. Como não há taxa de deságio, não sofre marcação a mercado, ou seja, não há risco de perda nominal de qualquer tipo.
A taxa Selic costuma ser 10 pontos base abaixo da Meta Selic, que é definida pelo Comitê de Política Monetária (Copom) a cada 45 dias.
O preço unitário do título corresponde a R$10,00 corrigidos pela taxa Selic desde 02/01/2026. O valor mínimo de operação é de R$1,00 e o limite máximo de aplicação é de R$500.000,00 por mês.
Num primeiro momento, as operações estarão disponíveis apenas pelo Banco do Brasil. Futuramente estará disponível via aplicativo das demais instituições parceiras.
O horário de operação é das 01:00h às 24:00h todos os dias da semana, inclusive feriados.
O prazo de vencimento é de 10 anos.
É a opção mais segura e conservadora para a reserva financeira, aliando risco soberano, boa rentabilidade e liquidez imediata.
Tesouro Selic ou LFT
A rentabilidade é definida pela variação da taxa Selic + ou - uma taxa prefixada ao ano (Ex.: Selic + 0,0824 a.a.). Essa taxa prefixada é chamada de deságio quando positiva e de ágio quando negativa.
O preço unitário do título equivale ao VNA menos a taxa de deságio acumulada até o vencimento. O Valor Nominal Atualizado, por sua vez, é calculado diariamente pela Anbima e corresponde a R$1.000,00 corrigidos pela taxa Selic desde 01/07/2000, quando o título foi criado.
Em períodos de Selic elevada, a marcação a mercado nesse título é quase irrelevante, tornando-o uma opção razoável para manter a Reserva Financeira, embora a possibilidade de resgate somente em dias úteis seja um fator contra a utilização para esse objetivo.
Como a taxa Selic pode sofrer alteração, a rentabilidade total será uma média ponderada das taxas durante o período em que os recursos permanecerão investidos, não sendo possível um cálculo preciso do valor a ser resgatado. No entanto, se você comprar exatamente 1(um) título, no vencimento você receberá um valor bruto rigorosamente equivalente ao VNA na data.
O risco desse papel, no aspecto da rentabilidade, está na capacidade do indexador vencer ou não a inflação e garantir um ganho real. Historicamente, a taxa Selic costuma vencer a inflação no longo prazo, mas pode ficar abaixo do índice de preços em períodos específicos.
Tesouro Prefixado ou LTN
A rentabilidade é dada por uma taxa percentual fixa ao ano (Ex.: 10% a.a.).
Todo título prefixado do Tesouro valerá R$ 1.000,00 no vencimento, dessa forma, é possível saber exatamente qual será o valor resgatado apenas multiplicando a quantidade de títulos em custódia. Podemos considerar que a taxa contratada é, na verdade, um desconto que você recebe por estar comprando antecipadamente. No caso da compra de precisamente 1 título, o rendimento total bruto corresponderá rigorosamente à diferença entre R$ 1.000,00 e o preço unitário atual.
Esse papel é o que mais sofre marcação a mercado, podendo gerar prejuízos nominais ou ganhos acima do contratado no resgate antecipado. É preciso que o investidor planeje seus objetivos com muita atenção, para que os recursos não sejam necessários antes do vencimento.
No aspecto da rentabilidade, o risco desses ativos reside em sua capacidade de superar a inflação e obter um ganho real, além da marcação a mercado. Como em outros ativos prefixados, é uma aposta contra o índice de preços, que, historicamente, pode sofrer elevações relevantes em períodos de turbulência econômica.
Tesouro Prefixado com Juros Semestrais ou NTN-F
Como no papel sem juros, a rentabilidade também é dada por uma taxa percentual fixa ao ano (Ex.: 12% a.a.).
O cupom semestral de juros é de 4,88% do valor de face (R$ 1.000,00), correspondendo a 10% ao ano. Esse percentual é fixo e não depende da taxa contratada. Dessa forma, o valor bruto do cupom correspondente a uma unidade de qualquer título prefixado com juros será sempre algo em torno de R$ 48,80, como pode ser constatado na simulação do fluxo de pagamentos efetuado na Calculadora do Tesouro Direto:
A data de referência para o pagamento dos cupons é o vencimento, ou seja, um cupom é pago na data correspondente ao vencimento e o outro 6 meses depois. Ao final do prazo, o investidor receberá o último cupom mais o principal corrigido pela diferença entre a taxa contratada e o percentual do cupom.
Como todo título prefixado vale R$ 1.000,00 no vencimento, o preço unitário nesse caso será o valor de face somado a todos os cupons até o vencimento menos a taxa contratada acumulada pelo prazo. No caso da compra de 1 título, o rendimento total bruto corresponderá exatamente à diferença entre R$ 1.000,00 + cupons e o preço unitário.
A marcação a mercado neste ativo também é bastante alta, principalmente nos de maior prazo, podendo gerar prejuízos nominais ou ganhos elevados no resgate antecipado. Além disso, o recebimento dos cupons diminui o efeito dos juros compostos sobre o montante, prejudicando a evolução do patrimônio.
É um ativo indicado principalmente para quem já está aposentado, possui patrimônio consolidado e deseja uma complementação de renda, ou ainda para investidores avançados que pretendam reinvestir os cupons.
Como nos demais prefixados, no aspecto da rentabilidade, o risco dessa aplicação está em sua capacidade de superar a inflação e gerar um ganho real.
Tesouro IPCA+ ou NTN-B Principal
A rentabilidade é determinada pelo IPCA + taxa prefixada ao ano (Ex.: IPCA + 5% a.a.).
O Índice de Preços ao Consumidor Amplo é divulgado mensalmente pelo IBGE.
Para encontrar a taxa de rendimento total, é preciso utilizar a fórmula da soma de juros compostos: (1+IPCA)*(1+taxa)-1. No exemplo dado, se o IPCA corresponder a 5%, a taxa total será de 10,25% a.a.
O preço unitário do título equivale ao VNA menos a taxa adicional acumulada até o vencimento. O Valor Nominal Atualizado, por sua vez, é calculado diariamente pela Anbima e corresponde a R$1.000,00 corrigidos pelo IPCA desde 15/07/2000, quando o título foi criado.
A marcação a mercado nesse papel é bastante relevante, principalmente nos de prazo mais longo, podendo causar perdas ou ganhos consideráveis se houver resgate antes do vencimento. É importante alinhar a estratégia para que os objetivos coincidam com o vencimento da aplicação.
Como não é possível projetar com precisão qual será o IPCA acumulado até o vencimento não há como saber qual será exatamente a rentabilidade total. No entanto, o investidor tem a garantia de que no vencimento receberá o valor bruto equivalente ao VNA multiplicado pela quantidade de títulos em custódia.
Quanto à rentabilidade, o Tesouro IPCA+ é um dos de menor risco, pois, além da segurança, garante um ganho real acima da inflação na grande maioria das situações. Somente num cenário improvável de hiperinflação e taxa contratada baixa este ativo não entregaria um resultado satisfatório no curto prazo, pois o imposto de renda incide também sobre o IPCA, comprometendo o ganho real.
Tesouro IPCA+ com Juros Semestrais ou NTN-B
Como no título sem juros, a rentabilidade é determinada pelo IPCA + taxa prefixada ao ano (Ex.: IPCA + 5% a.a.).
O cupom semestral de juros é de 2,96% do VNA calculado pela Anbima diariamente, correspondendo a 6% ao ano. Esse percentual é fixo e não depende da variação do IPCA ou da taxa contratada. Como demonstrado na simulação do fluxo de pagamentos efetuada pela Calculadora do Tesouro Direto, o valor bruto correspondente a uma unidade de qualquer título IPCA+ com juros será sempre corrigido pelo IPCA semestralmente.
A data de referência para o pagamento dos cupons é o vencimento, ou seja, um cupom é pago na data correspondente ao vencimento e o outro 6 meses depois. Ao final do prazo, o investidor receberá o último cupom de juros mais o principal corrigido pela diferença entre IPCA + taxa contratada e o percentual anual do cupom.
O preço unitário do título equivale ao VNA mais a somatória de todos os cupons menos a taxa adicional acumulada até o vencimento.
Esse papel também sofre uma marcação a mercado considerável, podendo causar perdas ou ganhos relevantes se houver resgate antes do vencimento. É importante alinhar a estratégia para que os objetivos coincidam com o fluxo de pagamento dos cupons e com o prazo da aplicação.
Como nos demais investimentos atrelados ao IPCA, a rentabilidade total só será conhecida no vencimento. Entretanto, o investidor pode utilizar o VNA como referência para ter uma ideia do valor dos cupons semestrais de acordo com sua quantidade de títulos em custódia.
É um título indicado para complementação de renda no curto prazo, pois permite o recebimento de um pagamento semestral corrigido pela inflação e proteção do principal. Não é indicado para quem ainda não tem patrimônio consolidado, pois os recebimentos antecipados comprometem o efeito dos juros compostos.
No aspecto da rentabilidade, o risco é semelhante ao do papel sem juros.
Tesouro Renda+ ou NTN-B1
O Tesouro Renda+ foi lançado no início de 2023 pelo Tesouro Direto e se tornou uma das melhores opções para planejamento da aposentadoria no longo prazo. As principais características do título são:
A rentabilidade é determinada pelo IPCA + taxa prefixada ao ano (Ex.: IPCA + 6% a.a.).
O investidor escolhe uma das datas de conversão disponibilizadas a cada 5 anos e garante um fluxo de pagamentos mensais corrigidos pela inflação por 20 anos a partir dessa data. O título fica disponível para aporte até 4 dias úteis antes da data de conversão, que será no dia 15 de Janeiro do ano que dá nome ao título.
O preço unitário do título corresponderá a somatória das 240 parcelas trazidas a valor presente descontadas da taxa contratada pelo respectivo prazo de recebimento em dias úteis, como ilustra a tabela:
Cada parcela mensal é um vencimento e rende IPCA + a taxa contratada até a data do respectivo recebimento.
O título é isento da taxa de custódia da B3 até o valor de 6 salários mínimos no recebimento das parcelas.
Respeitada a carência de 60 dias, o investidor pode resgatar parte ou todo o montante investido a qualquer momento durante a fase de acúmulo ou do período de fruição, no entanto, no resgate antecipado, perderá a isenção da taxa da B3 e receberá o valor de mercado pelas parcelas antecipadas.
Na antecipação a taxa da B3 é cobrada regressivamente, conforme tabela:
A tributação sobre os rendimentos ocorre como nos demais títulos do TD, conforme a tabela regressiva.
É uma ótima opção para complementação de renda na aposentadoria, pois alia tempo de acúmulo com um fluxo mensal previsível corrigido monetariamente.
O tempo é o principal trunfo desse ativo, pois quanto antes você adquire a quantidade de títulos necessária para obter a renda desejada, menos você paga pelo mesmo poder de compra no futuro, como revela o gráfico:
É preciso ter atenção e planejar o prazo dos recebimentos com uma certa margem em relação à expectativa de vida, pois, após os 20 anos, você já terá recebido todo o capital investido mais juros e correção, dessa forma, não haverá mais nada a receber.
Tesouro Educa+ ou NTN-B1
O Tesouro Educa+ foi lançado em Agosto de 2023 com o objetivo de proporcionar um fluxo de pagamentos mensais para financiar gastos com educação, embora não seja obrigatória a utilização para esse propósito. O título tem as mesmas características do Renda+, diferindo apenas nos seguintes pontos.
O investidor escolhe uma das datas de conversão disponibilizadas anualmente e garante um fluxo de pagamentos mensais corrigidos pela inflação por 5 anos a partir dessa data. O título fica disponível para aporte até 4 dias úteis antes da data de conversão em 15 de Janeiro do ano correspondente.
O preço unitário do título corresponderá a somatória das 60 parcelas trazidas a valor presente descontadas da taxa contratada pelo respectivo prazo de recebimento em dias úteis, como demonstra a tabela:
O título é isento da taxa de custódia da B3 até o valor de 4 salários mínimos no recebimento das parcelas.
No resgate antecipado, a taxa da B3 é cobrada regressivamente, conforme tabela:
É uma ótima opção para cobrir gastos futuros com educação, mas também serve como complemento do Renda+, permitindo a ampliação ou antecipação do prazo de fruição em 5 anos.
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O tópico ficou gigante, mas o tema está longe de se esgotar. Continuarei a aprofundar os conceitos nas próximas semanas. Mas me diga aqui nos comentários: o que você achou do novo Tesouro Reserva e, se já investe no Tesouro Direto, qual o seu título preferido?
IMPORTANTE :
o tópico NÂO é uma recomendação de investimento.
todo investimento possui algum grau de RISCO . Não tome qualquer decisão nesse aspecto sem conhecer todas as informações e os detalhes de cada aplicação.