Queria entender mais sobre o sistema econômico, e acabei pesquisando mais sobre discount rate (taxa de juros do banco central dos EUA) e fed funds rate (taxa DI dos EUA) também e percebi que eles não possuem uma diferença gritante.
Nas pesquisas que fiz, é dito que a taxa de desconto do Banco Central costuma ser maior para desestimular o acesso a empréstimos do Banco Central e estimular os empréstimos interbancários. Mas na prática, a diferença é minúscula. Fico me perguntando se esse papo é balela…
Sua observação é bastante pertinente, e de fato, a diferença entre a discount rate (taxa de desconto) e a fed funds rate (taxa de juros de fundos federais) é frequentemente pequena. Contudo, o raciocínio por trás dessas taxas e suas funções é importante para entender o sistema econômico dos EUA.
Diferença entre Discount Rate e Fed Funds Rate
Fed Funds Rate:
É a taxa de juros na qual os bancos comerciais emprestam entre si reservas excedentes, geralmente por um curto período, tipicamente overnight.
Essa taxa é estabelecida pelo mercado, mas o Federal Reserve (Fed) estabelece uma meta para essa taxa e usa operações de mercado aberto para mantê-la dentro dessa meta.
Discount Rate:
É a taxa de juros que o Federal Reserve cobra dos bancos comerciais para empréstimos diretos, por meio do “Discount Window”.
Esta taxa é tipicamente mais alta do que a Fed Funds Rate para desencorajar o uso frequente desse tipo de empréstimo, uma vez que o Fed prefere que os bancos resolvam suas necessidades de liquidez no mercado interbancário.
Por que a diferença é pequena?
Mesmo que o discount rate seja, em teoria, uma taxa “penalizadora” para evitar que os bancos dependam do Fed, a diferença em relação à fed funds rate não é tão grande. Isso ocorre por algumas razões:
Estabilidade do Sistema: Uma diferença pequena entre essas taxas evita que os bancos evitem totalmente o “discount window”, o que poderia ser prejudicial em tempos de crise financeira. A diferença estreita permite que os bancos tenham uma opção de última instância sem pagar um preço exorbitante.
Flexibilidade e Sinais de Política: A diferença pequena permite ao Fed ajustar suas políticas monetárias de forma mais suave, dando sinais mais controlados ao mercado sobre a direção das políticas econômicas.
Condicionamento do Mercado: Ao manter a diferença pequena, o Fed evita distorções no mercado interbancário, permitindo que as forças de oferta e demanda determinem a taxa de juros sem interferências abruptas.
Conclusão
Não é “balela”, mas sim uma estratégia deliberada de política monetária. O fato de a diferença ser pequena não diminui o papel que cada taxa desempenha. Ao manter uma diferença mínima, o Fed incentiva a estabilidade e a previsibilidade no sistema financeiro, ao mesmo tempo em que mantém a função disciplinadora do “discount rate” como um mecanismo de último recurso. Portanto, a eficácia da política monetária não reside apenas no tamanho da diferença, mas na maneira como ela é utilizada em conjunto com outras ferramentas e políticas.