Este tópico é o quinto de uma série sobre as características mais importantes dos principais ativos da Renda Fixa. Caso ainda não tenha visto, confira os anteriores:
- Renda Fixa no Detalhe: Reserva Financeira
- Renda Fixa no Detalhe: CDB, LCI e LCA
- Renda Fixa no Detalhe: CRI, CRA e Debêntures
- Renda Fixa no Detalhe: Tesouro Direto
Hoje conheceremos as aplicações mais adequadas para obter um fluxo regular de pagamentos visando principalmente a complementação de renda durante a aposentadoria. Como o foco da série são os ativos de renda fixa, não trataremos aqui de ativos que também podem ser utilizados para esse objetivo, mas envolvem um nível maior de risco, como planos de previdência privada e aplicações em renda variável que pagam dividendos.
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Um breve contexto sobre aposentadoria no país
Reserva financeira para aposentadoria no Brasil ainda é para poucos. Segundo a última pesquisa Raio-X do Investidor Brasileiro, da Anbima, a maioria dos “não aposentados” ainda não começou, mas pretende separar uma reserva de recursos para a aposentadoria. O índice geral dos que começaram a destinar uma parte do orçamento para esse período da vida ainda é baixo (18%), porém o percentual dos “não aposentados” que já são investidores e que fazem reserva é maior: 30%.
Atualmente, a previdência pública, o INSS, é a principal fonte de sustento para 86% dos aposentados do país. Somente 1% têm nas aplicações financeiras o principal meio de subsistência. Embora a contribuição para o Instituto Nacional de Seguridade Social seja obrigatória para quem exerce qualquer trabalho remunerado, é consenso que, com o aumento da expectativa de vida e reformas frequentes no sitema previdenciário, será cada vez mais difícil conseguir um valor satisfatório para custeio das despesas ao fim da jornada profissional.
Pensando nesse cenário, o governo, através do Tesouro Direto, e as instituições financeiras, têm lançado diversos produtos de investimento voltados para esse objetivo, tanto para quem ainda está começando sua vida profissional, quanto para quem já está aposentado. A seguir detalharemos cada uma dessas opções.
Tesouro Renda+ ou NTN-B1
O Tesouro Renda+ foi lançado no início do ano passado pelo Tesouro Direto e se tornou uma das melhores opções para planejamento da aposentadoria no longo prazo. As principais características do título são:
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O investidor escolhe uma data de aposentadoria e garante um fluxo de pagamentos mensais por 20 anos a partir dessa data. No momento há 8 títulos disponíveis com intervalo de 5 anos partindo de 2030 até 2065.
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Na página exclusiva do título no site do Tesouro Direto, o simulador indica o prazo mais adequado e a quantidade de títulos necessária para atingir a renda pretendida de acordo com os dados inseridos pelo investidor.
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Para cada 240 títulos acumulados, o investidor receberá uma renda mensal equivalente a 1 VNA, que hoje corresponde R$ 4.210,90. Se acumular 120 títulos, receberá uma parcela equivalente a metade desse valor e assim por diante. O Valor Nominal Atualizado , por sua vez, é calculado diariamente pela Anbima e corresponde a R$1.000,00 corrigidos pelo IPCA desde 15/07/2000.
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A rentabilidade é determinada pelo IPCA + taxa prefixada ao ano (Ex.: IPCA + 5% a.a.). Cada parcela mensal é um vencimento e rende IPCA + a taxa contratada até a data do respectivo recebimento.
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O Índice de Preços ao Consumidor Amplo é divulgado mensalmente pelo IBGE. A correção do preço teórico do título adquirido ocorre todo dia 15 pelo índice fechado do mês anterior. Porém, como diariamente o título varia a mercado, a correção pode não refletir no preço real.
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O Preço Unitário é calculado somando cada uma das parcelas trazidas a valor presente e descontando a taxa de deságio sobre 1/240 do VNA , conforme o prazo em dias úteis.
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O título é isento da taxa de custódia da B3 até o valor de 6 salários mínimos no recebimento das parcelas. A taxa é de 0,10% sobre o que exceder esse valor.
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Respeitada a carência de 60 dias, o investidor pode resgatar parte ou todo o montante investido a qualquer momento durante a fase de acúmulo ou do período de fruição, no entanto, no resgate antecipado, perderá a isenção da taxa da B3 e receberá o valor de mercado pelas parcelas antecipadas. A cobrança da taxa da B3, nesse último caso, é regressiva e ocorre conforme o prazo:
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A tributação sobre os rendimentos ocorre como nos demais títulos do TD, conforme a tabela regressiva:
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É o título ideal para complementação de aposentadoria no longo prazo, pois, além da isenção da taxa da B3 no recebimento das parcelas, garante um fluxo de pagamentos mensais com ganho real acima da inflação por 20 anos. O investidor precisa estar atento a esse ponto, pois não haverá mais nada a receber após esse prazo. O ideal é estipular a renda pretendida com uma certa margem de segurança, para que seja possível continuar investindo numa aplicação que garanta alguns anos a mais de recebimentos. O título a seguir pode ser um bom complemento nesse aspecto.
Tesouro Educa+ ou NTN-B1
O Tesouro Educa+ foi lançado em agosto do ano passado com o objetivo de financiamento futuro de despesas com educação. No entanto, como não há nenhum tipo de restrição quanto à utilização dos valores, o título pode ser utilizado sem problemas para complementação de renda por qualquer investidor. As características do papel são praticamente as mesmas do Renda+, diferindo apenas nos seguintes pontos:
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O investidor escolhe uma data para incio dos recebimentos e garante um fluxo de pagamentos mensais por 5 anos a partir dessa data. No momento, há 17 títulos disponíveis com intervalo anual partindo de 2026 até 2042.
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Na página exclusiva do título no site do Tesouro Direto, o simulador indica o titulo mais adequado e a quantidade necessária para atingir a renda pretendida de acordo com os dados inseridos.
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Para cada 60 títulos acumulados, o investidor receberá uma renda mensal equivalente a 1 VNA, que hoje corresponde a R$ 4.210,90. Se acumular 30 títulos, receberá uma parcela equivalente a metade desse valor e assim por diante.
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O Preço Unitário é calculado somando cada uma das parcelas trazidas a valor presente e descontando a taxa de deságio sobre 1/60 do VNA , conforme o prazo em dias úteis.
A tabela demonstra também os valores e rentabilidades brutas e líquidas de cada parcela, além do respectivo ganho real , projetando uma inflação média de 5% ao ano por todo o prazo.
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O título é isento da taxa de custódia da B3 até o valor de 4 salários mínimos no recebimento das parcelas. A taxa é de 0,10% sobre o que exceder esse valor. No resgate antecipado, a cobrança segue a seguinte tabela regressiva:
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É o complemento ideal ao Renda+, tanto para quem quer iniciar os recebimentos alguns anos antes, quanto para os que desejam adicionar alguns anos a mais após os 20 anos do prazo de fruição.
Tesouro IPCA+ com Juros Semestrais ou NTN-B
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A rentabilidade é determinada pelo IPCA + taxa prefixada ao ano (Ex.: IPCA + 5% a.a.).
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O cupom semestral de juros é de 2,96% do VNA calculado pela Anbima diariamente, correspondendo a 6% ao ano. Esse percentual é fixo e não depende da variação do IPCA ou da taxa contratada.
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A data de referência para o pagamento dos cupons é o vencimento, ou seja, um cupom é pago na data correspondente ao vencimento e o outro 6 meses depois. Títulos de ano par pagam cupons nos meses de agosto e fevereiro, enquanto os de ano ímpar pagam em maio e novembro. Ao final do prazo, o investidor receberá o último cupom de juros mais o principal corrigido pela diferença entre IPCA + taxa contratada e o percentual anual do cupom.
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O preço unitário do título equivale ao VNA mais a somatória de todos os cupons trazidos a valor presente menos a taxa de deságio até o vencimento.
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Esse papel sofre uma marcação a mercado considerável, podendo causar perdas ou ganhos relevantes se houver resgate antes do vencimento. É importante alinhar a estratégia para que os objetivos coincidam com o fluxo de pagamento dos cupons e com o prazo da aplicação.
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A taxa de custódia anual da B3 é de 0,20% sobre todo o montante custodiado. A taxa não é descontada do valor aplicado - é cobrada à parte pela corretora em duas parcelas semestrais em janeiro e julho, no recebimento dos cupons e nos resgates. A tributação segue a tabela regressiva do IR já mencionada, no entanto, o imposto incide sobre o valor integral do cupom na data de pagamento.
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O título é indicado para quem precisa de complementação de renda imediata, pois permite o recebimento de um pagamento semestral corrigido pela inflação e proteção do principal. Como os cupons são semestrais, o investidor precisará manter os valores numa aplicação com liquidez diária para utilizá-los conforme a necessidade.
Tesouro Prefixado com Juros Semestrais ou NTN-F
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A rentabilidade é dada por uma taxa percentual fixa ao ano (Ex.: 12% a.a.).
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O cupom semestral de juros é de 4,88% do valor de face (R$ 1.000,00), correspondendo a 10% ao ano. Esse percentual é fixo e não depende da taxa contratada. Dessa forma, o valor bruto do cupom correspondente a uma unidade de qualquer título prefixado com juros será sempre algo em torno de R$ 48,80, como pode ser constatado na simulação do fluxo de pagamentos efetuado na Calculadora do Tesouro Direto:
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A data de referência para o pagamento dos cupons é o vencimento, ou seja, um cupom é pago na data correspondente ao vencimento e o outro 6 meses depois. Ao final do prazo, o investidor receberá o último cupom mais o principal corrigido pela diferença entre a taxa contratada e o percentual do cupom.
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Como todo título prefixado vale R$ 1.000,00 no vencimento, o preço unitário nesse caso será o valor de face somado a todos os cupons até o vencimento menos a taxa contratada acumulada. No caso da compra de 1 título, o rendimento total bruto corresponderá exatamente à diferença entre R$ 1.000,00 + cupons e o preço unitário.
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A marcação a mercado neste ativo também é bastante relevante, principalmente nos de maior prazo, podendo gerar prejuízos nominais ou ganhos elevados no resgate antecipado.
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A tributação e a cobrança da taxa da B3 ocorrem como no IPCA+ Com Juros Semestrais.
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O título é indicado para quem precisa de complementação de renda imediata e quer ter previsibilidade quanto ao valor, pois permite o recebimento de um pagamento semestral com valor fixo e o recebimento do principal no vencimento.
LCI IPCA Semestral ou Mensal
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A rentabilidade é definida pelo IPCA adicionado de uma taxa fixa ao ano (Ex.: IPCA + 5% a.a. )., no entanto, o rendimento correspondente à taxa fixa é resgatado mensalmente ou semestralmente de forma automática, enquanto o principal segue sendo corrigido pelo IPCA.
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O resgate do principal ocorre apenas no vencimento, podendo ser antecipado pela instituição a pedido do investidor, com a consequente perda parcial ou total da correção pelo índice de preços.
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A referência para os pagamentos mensais ou semestrais de juros será sempre a data de vencimento do título.
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Num título oferecido com rentabilidade de IPCA + 6% a.a., por exemplo, o cupom semestral corresponderia a 2,96% do principal corrigido pelo IPCA na data de pagamento. O papel é isento de impostos e taxas.
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É um título indicado para quem já está aposentado e quer obter uma renda menor periodicamente, mas com proteção do principal contra a inflação.
CDB e LCI DI Renda Mensal
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A rentabilidade é definida em porcentagem do CDI ao ano (Ex.: 125% do CDI a.a.).
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No CDB a tributação ocorre conforme a tabela regressiva do IR já mencionada. A LCI é isenta de impostos.
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A taxa DI é definida diariamente pela B3 e normalmente equivale à taxa Selic diária.
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Os juros são pagos mensalmente de forma integral, dessa forma, no vencimento o investidor receberá apenas o valor investido inicialmente sem correção.
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O prazo de vencimento é definido pelo emissor e pode ser de vários anos. Na LCI o prazo mínimo é de 12 meses.
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Como o CDI sofre alteração juntamente com a variação da taxa Selic, a renda mensal poderá variar para mais ou para menos ao longo do tempo, portanto, o investidor deverá estar atento e se programar antecipadamente para esses movimentos.
CDB Prefixado Renda Mensal
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A rentabalidade é dada por uma taxa fixa ao ano e a tributação ocorre conforme a tabela regressiva do IR.
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Os juros são pagos mensalmente de forma integral e no vencimento o investidor recebe o principal sem correção.
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É um papel para quem quer obter uma renda complementar fixa e receber o capital investido ao final da aplicação.
CRI, CRA e Debêntures Incentivadas
São ativos bem interessantes e que requerem uma atenção maior do investidor, pois, apesar de normalmente oferecerem taxas mais atrativas, possuem certas particularidades e maior risco , por não estarem cobertos pelo FGC. As principais características são:
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São isentos de imposto de renda.
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Costumam sofrer amortizações e pagam juros periodicamente. Esse é um ponto muito importante que requer bastante atenção, pois as antecipações podem ocorrer nas mais diversas frequências e o investidor terá que buscar essas informações para descobrir o papel mais adequado aos seus objetivos.
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Os resgates dos juros ou amortizações ocorrem periodicamente, conforme datas especificadas no prospecto ou apenas no vencimento, sempre automaticamente. Extraordinariamente, o emissor pode liquidar o título antecipadamente, mediante aviso prévio ao investidor.
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Pode haver qualquer tipo de combinação de fluxo de pagamentos, ou mesmo, embora raramente, não ter fluxo algum. Por exemplo:
- IPCA+ com juros mensais e amortização anual: nesse caso você receberia a parte fixa mensalmente e o principal corrigido pelo IPCA em parcelas anuais.
- Prefixado com juros semestrais e amortização no vencimento: você receberia os juros semestralmente e o principal sem qualquer correção no vencimento.
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O vencimento ocorre numa data fixa definida pelo emissor e o prazo costuma ser de vários anos.
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São bem flexíveis quanto a rentabilização, podendo ser prefixados, híbridos, indexados a índices econômicos, taxas flutuantes e até a títulos públicos.
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São papéis indicados apenas para investidores avançados, pois exigem um maior conhecimento e requerem busca de informações que nem sempre constarão na oferta da plataforma da instituição financeira.
IMPORTANTE :
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o tópico NÂO é uma recomendação de investimento.
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Todo investimento possui algum grau de RISCO . Não tome qualquer decisão nesse aspecto sem conhecer todas as informações e os detalhes de cada aplicação.
